A pesar de que los precios del oro y el dólar estadounidense están subiendo, algunos factores mantienen a los inversores al margen. Algunas de las razones incluyen el rendimiento divergente del dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro. Otros incluyen un aumento en el mercado de acciones. Y, por último, hay un par de indicadores de sentimiento a tener en cuenta.
Inflación de precios al por mayor de EE. UU.
Está previsto que se publiquen varios indicadores económicos clave de EE. UU. antes del fin de semana. Los inversores deben prestar mucha atención al informe del PIB del tercer trimestre, así como a la versión final del paquete económico del presidente Biden.
Las expectativas de inflación de EE. UU. a un año y en un horizonte de cinco años se encuentran en sus niveles más bajos en dos años. Estas bajas expectativas podrían dar un impulso a los toros del dólar. Pero la perspectiva de política restrictiva de la Fed es una fuente de incertidumbre.
La economía de EE. UU. continúa luciendo fuerte. Los analistas esperan que el crecimiento se desacelere del 6,7% al 3,0% en el tercer trimestre. También esperan ver una gran cantidad de crecimiento perdido retrasado hasta el próximo año. Sin embargo, es probable que las crecientes presiones de los costos y los problemas de la cadena de suministro desaceleren la economía a corto plazo.
Si bien la inflación se mantiene en niveles elevados, la impresión general puede disminuir en agosto. Pero los costos más rígidos de los servicios y el aumento de los precios de los alimentos y la energía mantendrán elevada la huella de la inflación.
El enfoque de tolerancia cero de China hacia el coronavirus levantó el sentimiento
A pesar del descontento público generalizado, los principales líderes de China parecen haber apostado su legitimidad a la política de “cero covid” del país. Los elementos clave de esta política incluyen bloqueos, pruebas obligatorias y cuarentenas. Esto ha creado un gran aumento en las infecciones, lo que reduce las esperanzas de que el país pueda reabrir.
Mientras el país se prepara para reabrir, se espera que los líderes en Beijing perfeccionen aún más los métodos utilizados para contener el virus. El gobierno ha comenzado una campaña de mensajes. También planea aumentar el suministro de medicamentos a hospitales y escuelas, y pide a los ciudadanos que traten los casos leves de la enfermedad en casa.
Muchos analistas creen que la política será una dolorosa recaída en los próximos meses. El resto del mundo se ha abierto a la pandemia y las tasas de infección de China todavía están muy por debajo del nivel necesario para la inmunidad colectiva. Esto deja a los funcionarios enfrentando el desafío de perder el control de la paciencia del público.
Algunas ciudades ya han relajado las restricciones. Shanghai, por ejemplo, eliminó el requisito de prueba para restaurantes y lugares de entretenimiento. Esto podría calmar los temores del público, aunque también requerirá que los funcionarios locales equilibren el brote con la economía.
Desempeño divergente entre el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro
A pesar de la última subida de la Fed, el dólar estadounidense sigue cayendo. El índice DXY terminó la semana en un mínimo de dos años y cerró con una caída del 8,4% desde su máximo de septiembre.
En términos de números, la Reserva Federal ha subido su objetivo de tasa de fondos federales en 75 puntos básicos. El aumento estuvo en gran medida en línea con la reciente declaración de política de la Fed. Sin embargo, eso no significa que las tasas seguirán subiendo al mismo ritmo.
Hay algunas excepciones notables. Un ejemplo es el mercado de bonos. Durante la semana, una oferta negativa neta de bonos debería brindar algún apoyo. El mercado de alto rendimiento experimentó una salida de 1.700 millones de dólares. A esto le siguió una entrada de $580 millones en fondos en moneda fuerte.
Además, la encuesta manufacturera ISM mostró que la economía se estaba desempeñando mejor de lo esperado. Si bien esto no probó que el último movimiento de la Fed fuera lo mejor, les dio a los operadores algo sobre lo que reflexionar.
Las acciones subieron en el frente de la renta variable
A pesar de un buen comienzo, los mercados mundiales y el dólar estadounidense recurrieron a los datos de sentimiento e inflación antes del fin de semana. Los inversores asimilaron datos de China, una posible desaceleración de las subidas de tipos de interés de la Fed y comentarios de destacados líderes empresariales.
El Índice de Precios al Productor, que mide los precios mayoristas mensuales, fue ligeramente más alto de lo esperado en noviembre. Si bien aún permanece por debajo del nivel del 2,1% del mes anterior, superó las expectativas de Wall Street. Es probable que esto alimente a los alcistas del dólar. El IPP subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía, también estuvo por encima del nivel esperado del 0,2%.
El IPC de China cumplió con las expectativas y mostró un aumento interanual del 1,6%. El gobierno indicó que está eliminando gradualmente las restricciones sobre Covid, una forma de antibióticos utilizados en las industrias manufactureras y agrícolas.
Las acciones en Europa subieron cuando los mercados globales absorbieron los datos de inflación. El CAC 40 francés y el Swiss Market Index de Suiza ganaron. En Asia, los mercados de Hong Kong y China lideraron los avances. Sin embargo, el mercado de acciones de Japón registró pérdidas.